关于构建财务目标体系的思考

一、财务目标体系的构建
　　经济效益最大化最早产生于我国国有企业转制过程中，其意义是指追求经济效益的最大化。利润最大化是我国企业告别计划经济，从单纯生产到生产经营模式转变的过程中产生的。 它是指企业税后利润总额的最大化。每股收益最大化是指净资产收益率最大化。股东财富最大化是指最大限度的谋求股东或委托人的利益，产生于西方的实务界20世纪30年代大萧条之前。以上的三种目标都是基于股东的角度考虑的。而以下的两种都是基于非股东的角度考虑企业的财务目标的。企业价值最大化是指企业潜在的获利能力的最大化，最大的缺陷在于无法衡量公司的潜在收益。而相关者利益最大化企业相关人员利益的最大化。
　　通过观察各个财务理论的优点和缺点，不难发现，财务目标的制定是要结合我国的经济政治以及文化环境的。在我国，十二五规划中明确提出要扶持中小企业，同时要注重环境保护。作为国家经济的最小单元，国家的目标分解到企业，就成为了企业的财务目标。而财务管理是对企业资金运动以及资金运动所形成的企业同各方面关系的管理。企业可以结合各种财务目标形成一个体系，在体系之下可计量要衡量，不可计量的要兼顾。
　　结合我国企业现阶段的发展情况及和谐发展的大方针，企业建立以企业价值最大化作为总体目标，在兼顾相关者利益的为前提的条件下，以可以计量的利润，可以分解的净资产收益率为子目标，构建成一个财务目标的体系。这样能够更好的兼顾各方利益，同时达到实现相对稳定，可实现性和可分解性的财务目标衡量标准。在财务目标体系中，企业价值最大化作为企业发展的终极目标，而其他的诸如股东财富最大化，经济效益最大化，相关者利益最大化作为企业终极发展的子目标予以实现。
　　之所以确立企业价值最大化为财务活动的最终目标而不是相关者利益最大化，原因在于这两个目标所反映的问题实质上是一致的，不同的地方仅仅在于企业价值最大化更多的是从企业的资金活动本身来考虑，而相关者利益最大化则是从企业资金活动所产生的财务关系的角度进行的考虑。笔者认为，相关者利益最大化将财务目标复杂化了。财务目标应该是简单而明确的，易于理解和执行的。相关者利益最大化更多的考虑了企业做出来的利润蛋糕如何进行合理公平的分配的问题。如果过于注重分配公平的问题，则会产生对效率的忽视。在注重经济发展的过程中，效率和公平始终是一对矛盾。笔者认为，只有先将蛋糕做大，也就是说注重效率，同时要兼顾分配的均衡。
　　在我国当前的环境之下，企业的各方利益人在企业的利润分配中占据一定的席位。企业在经营中获取的收入，除了弥补生产资料和生产对象之外，还要对员工的劳动，债权人的资金，股东的资金，管理者的智慧，政府提供的环境以及社会承担的成本做补偿。因此，分配的均衡，是取决于各个利益相关者的力量的博弈和权衡。同时，企业在建立自己的财务目标的时候，要以可以衡量的指标如利润等等作为基础。这些可衡量的子目标是企业财务活动的直接指导目标，是短期可衡量的目标。这些目标虽然有其固有缺陷，但是在综合考虑了其他因素之后，以企业价值最大化为总目标的方向是不变的。这样经过修正之后的子目标，也有了发挥用处的地方。
　　构成的财务目标系统仅仅是一个理论上的框架。这个理论框架下的子目标，也就是可计量的利润最大化的目标是短期的，兼顾相关者利益之后的修正目标，企业价值最大化是长远目标。这个理论的框架要运用到实际中去，还要结合企业自身所处在的发展阶段和企业自身的规模来具体确定。
　　二、财务目标体系的具体运用
　　我国的企业就规模而言可以分为大型企业，中小型企业。各个企业就企业生命周期而言处于不同的发展阶段上。
　　大型企业的相关者关系成熟，企业也多半都处于发展的成熟期。此时的企业由于规模较大，影响范围很广，企业在维持企业价值最大化的基础之上，应该更多的考虑到社会责任和环境保护这方面。企业的一举一动都关乎当地的生态和经济发展。如果企业忽视环境和社会责任，与当地政府以及居民无法和谐相处，在当地将难以立足。在考虑到环境和社会责任的方面，企业可以根据情况收集数据进行定量的分析。利用新的经济增加值的办法进行计算，即在企业的税后经营利润中加上企业的环境收益，扣除掉债务成本，股权成本和环境成本。由于环境收益和环境成本这两项难以准确计量，可以利用会计的谨慎性原则大致估计。大型企业同时要考虑出具企业社会责任报告，明确财务目标的执行情况。这种财务目标符合我国建设“资源节约型”社会，符合可持续发展的理念。
　　中小型企业主要处于企业生命周期的初创期和成长期。初创期的企业会更加注重开拓市场，此时的企业净现金流入往往为负值。由于企业的经营风险较高，企业的战略中心往往是快速扩大企业的销售额，在财务目标上的体现为实现利润最大化。成长期的企业产品认可度逐渐提升，企业的实力不断增加，但市场竞争也不断加剧，企业仍面临较高的经营风险。成长期的中小型企业要保持高速增长，企业内部资金的积累成为了重要的资金来源。同理，财务目标仍然为利润最大化。对此时的中小型企业而言，企业价值最大化的财务目标体现为利润最大化。在中小型企业的财务关系考虑上，企业应更多的考虑和自己价值最为密切的核心利益相关者。中小企业的核心利益相关者为企业的政府，员工，债权人和股东。由于企业规模小，发展处于初期，股东往往就是经营者。而此时的政府，债权人和员工考虑到的利益更多的是以企业的利润作为衡量的对象。政府扶持中小型创业企业并给与政府贴息。债权人如银行支持有盈利的企业。此时的员工往往是最忠于企业的，他们更多的是认可企业的价值观，看重企业的盈利和增长。在衡量了相关者利益之后，企业的价值最大化被具体化为利润最大化。
　　参考文献：
　　[1]袁振兴. 2004. 财务目标：最大化还是均衡. 会计研究，11
　　[2]李心合. 2003. 利益相关者财务论. 会计研究，10