欧债危机与欧洲实体经济发展水平之间的关系

一、 欧债危机概述
　　爆发于2008年的美国金融危机造成了全球经济下滑，世界各经济体纷纷采取积极的经济政策刺激本国经济。这使得本来就已财政支出过高的欧洲国家面临了前所未有的债务危机。2009年，希腊财政赤字和公共债务占GDP的比例分别达到12.7%和113%，远超欧盟《稳定与增长公约》规定的3%和60%上限。12月，全球三大信用评级公司惠誉、标准普尔和穆迪几乎同时下调了希腊主权信用评级，希腊市场融资出现困难，同时也拉开了欧债危机的帷幕。之后，爱尔兰、葡萄牙、西班牙和意大利四国也纷纷爆发了严重的债务危机，遭受了主权信用评级下调和市场融资困难。尤其是意大利，其公债总额有1.9万亿欧元。
　　然而，欧债危机并没有止步于“欧猪五国”。2011下半年，欧债危机有了向欧元区核心国家蔓延的势头。欧盟和IMF的两轮援助计划不但没使“欧猪五国”从根本上摆脱困境，还把核心国家拖下泥潭。2011年9月，穆迪下调了法国两家主要商业银行的信用评级。11月17日，法国10年期国债收益率攀升至3.81%，创下欧元面世以来最高纪录。德国2011年发行的总值约60亿欧元的政府债券仅有39亿欧元被市场认购。2011年底法国和德国的公共债务比率分别为９０％和８３％，均超过60％的上限。
　　2012年，欧债危机势头更胜。1月6日，惠誉将匈牙利信用评级从“BBB-”下调至“BB+”，垃圾级。１月１３日，标普同时下调欧洲九国长期信用评级；2月13日，穆迪下调欧洲六国信用评级。法国和奥地利的３Ａ信用被下调至ＡＡ＋。6月惠誉将西班牙信用评级下调三级至“BBB”。法国政府预计要到2017年才可以实现预算平衡。2012年第一季度，德国的GDP增长率仅为0.5%，预计全年增长率为0.7%，远低于去年的3%。与此同时，欧元大幅下跌，欧洲股市暴挫，欧洲经济的复苏被大大阻碍。欧盟委员会已把２０１２年欧盟经济的增长预期从１．８％下调到０．６％，甚至很多人预言欧元区将会解体。2012年2月～11月，欧洲各主要国家长期政府债券收益率如表1所示。
　　欧债危机对整个世界经济都产生了重大的影响。欧债危机在一定程度上影响了国际经济力量的对比，欧洲实力下降及欧元走软让美元及其他货币变得相对强势，短期欧元贬值似乎对其他经济体有好处，但是从中期看，对欧贸易的下降对世界经济的影响却是消极的。欧债危机最大的问题是它的传染性，欧洲是很大的经济体，欧洲经济的下滑对于整个世界贸易的影响是巨大的，进而对于全世界的经济增长也产生了很大的负面效应。美欧经济相加占据全球GDP的60%，这两大经济体的受挫必使世界经济受到连累。2009年欧债危机以来，世界各主要经济体的经济增长速度都比较缓慢，甚至出现了负增长。
　　二、 欧债危机原因分析
　　1． 外因。2008年爆发于美国的次贷危机是欧债危机一大诱因。首先，次贷危机使欧洲经济实体面受到影响。2008年第四季度，欧洲建筑产业萎缩了10.5%；2009年，欧洲工业同比下降了5.9%；农业林业渔业均不同程度地受到了金融危机的冲击。经济的下滑带来了财政收入的减少。另一方面，为了刺激经济复苏，欧洲国家纷纷出台扩张性财政政策，财政扩张必然带来财政支出的增加。收入减少、支出增加，财政赤字必然扩大，弥补赤字的政策又进一步引发了债务危机。
　　另外，2008年后美元狂跌，为了保住自己的国际货币霸主地位，美国必须制造出一个比美债还要差的债券，美国选择了欧债。因为金融市场是一个受心理因素影响非常大的市场，信用评级的下降必然引起市场恐慌。信用评级机构对欧债的步步紧逼不能不被怀疑为美国的“别有用心”。
　　2． 直接内因：制度原因。
　　（1）欧洲福利制度不合理，福利水平过高。一体化之后，欧洲小国不管经济水平高低，社会福利等方面都要向德法等核心国家看齐。欧洲的养老金、教育医疗等福利项目的支出比例在全世界都属于高水平。随着人口老龄化，养老金支出更是大幅上升。2010年希腊社会福利支出占GDP的比重为20.6%，占政府总支出的比重高达41.6%。高福利对于经济发展水平较高的国家还可以支撑。但对于经济发展本来就弱的欧洲小国来说，依靠的就只能是财政上的赤字扩大和借款增加。长此以往，必然爆发债务危机。
　　（2）欧元区进入机制松散，监管机制形同虚设，退出机制没有。自1992年签订《欧洲联盟条约》以来，欧洲各国为欧元区的建立订立了一系列条件，加入欧元区的国家必须达到一定的经济指标。但是欧元区的进入机制却十分松散，管理机制无效，退出机制更是没有。2001年希腊加入欧元区时，就是通过与高盛等投资银行进行了一系列金融衍生品交易降低了财政赤字，“蒙混过关”加入了欧元区。而且采用“作弊”方法进入欧元区的国家不止希腊一国。如表2所示，在危机发生前几年，欧元区主要国家的赤字率和债务比率大多存在超标。
　　（3）欧元区存在分散的财政政策和统一的货币政策之间的矛盾。欧洲各国的财政政策是独立决策的，但欧元区货币政策却是统一的，其货币发行和调控的权利全部归于欧洲中央银行。金融危机前，欧央行考虑德国经济发展与对外贸易的需要，其主要任务是控制通货膨胀，多采用紧缩的货币政策。各边缘国只能依靠财政扩张来刺激经济，致使赤字和债务水平不断上升。当债务危机发生时，一般来说拥有货币主权的国家都可以通过本国货币贬值来规避严重的财政危机。但对于希腊等国来说，欧央行不会牺牲核心国利益去将欧元贬值。欧元区边缘国可以依靠的只有自己的财政政策，从而各国不停扩大赤字，最终引发危机。 3． 根本原因。欧洲爆发主权债务危机的根本原因是欧洲边缘小国的经济增长乏力、经济实力差；而欧洲小国经济实力差的根源是这些国家的制造业等实体经济发展不力。
　　首先，欧债危机的根本原因是欧洲小国的经济增长乏力、经济实力差。因为各种内因外因要发挥作用都是建立在经济实力差的前提条件下的。第一，如果有强大的经济实力做后盾，“欧猪五国”不会轻易被一场经济危机打倒。世界经济史上经历了无数次大大小小的经济危机，而被经济危机传染而倒下的大都是经济实力差的国家。第二，如果有强劲的经济发展势头，就不会让国际市场对“欧猪五国”如此没有信心，也就不会让美国的国际评级机构钻空子。第三，若不是经济实力差，制度因素也不会导致债务危机。同样的制度安排下，同为欧元区国家的法德等核心国家却不会因为制度原因爆发债务危机。究其根本，还是因为他们在经济健康程度上与“欧猪五国”有着根本的区别。 (责任编辑：论文发表网)转贴于八度论文发表网: http://www.8dulw.com(论文网__代写代发论文_论文发表_毕业论文_免费论文范文网_论文格式_广东论文网_广州论文网)