欧债危机与欧洲实体经济发展水平之间的关系(2)

　　其次，欧洲国家经济发展不力、经济实力差的根源是这些国家的实体经济发展不力。根据南开大学虚拟经济与管理研究中心的观点，一个经济体可以划分为实体经济与虚拟经济。实体经济包括农业、制造业、建筑业、商业、运输业等行业；虚拟经济包括金融、房地产和职业服务业等行业。一个经济体的实体经济是该经济体的根基，其发展情况在很大程度上会影响一国经济的健康程度和抗风险能力，进而影响一国经济发展质量。因为实体经济的特点是既创造价值也创造物质，而虚拟经济只创造价值不创造物质。没有实体经济部门做基础，虚拟经济创造的价值是没有保障的。一国实体经济空心化，会使该国的经济发展没有物质依托，而且使其抵抗危机的能力下降。因为一旦发生经济危机，没有物质依托的虚拟经济部门永远是萎缩最快的。然而欧洲边缘国的经济却多呈现出实体经济部门空心化的特点。希腊的国民经济主导产业是旅游业和航运业，旅游业是不具“生产性”的虚拟经济部门，航运业是严重依托于制造业的产业部门。一旦国际经济出现问题，外向型的航运产业就会严重萎缩。而属于虚拟经济的旅游业的萎缩更是严重。支柱产业的下滑使得原本抗风险能力就低的公共财政最终陷入危机。爱尔兰近些年经济增长主要来源于金融服务和房地产。也正是这两个在国际金融危机中受影响最严重的虚拟经济行业，造成了爱尔兰的银行业危机，最终拖垮了公共财政。相比之下，同在欧元区的德国却因为制造业发达，在金融危机的影响下得以自保。虽然最终受到其他国家拖累，但问题却并非出在本国。
　　三、 欧债危机与欧洲实体经济发展水平关系的实证检验
　　本文以欧元区17国面板数据为基础建立模型对前面的结论进行定量检验。
　　1． 模型设定和指标选择。本文分析了欧债危机爆发及蔓延的原因，包括外部原因、内部制度原因及根本原因。鉴于此，面板模型设定如下：
　　SPit=？琢it+？茁1CRit+？茁2WEit+？茁3ENTit+？茁4AR（1）
　　（1）SP为危机系数，用以表示主权债务危机的严重程度。不同的国家债务危机的表现形式主要有两种：有的国家表现为主权债务比例过高，比如希腊、意大利和葡萄牙；而有的国家表现为赤字率过高，比如西班牙和爱尔兰。因此，本文以二者的综合指标来代表危机系数。《稳定与增长公约》规定各国的赤字率和国债比率上限分别为3%和60%。以此为标准，我们将赤字率乘以20与国债比率进行算术平均，用以作为危机系数的指标。即：
　　SP=■×100%
　　（2）CR为代表外部原因的虚拟变量。我们规定：美国次贷危机发生和蔓延最严重的08、09两年该指标值为1，其他年份该指标值为0。
　　（3）WE为代表制度原因的变量。制度上的原因本文分析了三类，其中福利制度过高是最主要也最容易指标衡量的因素。我们选取政府福利支出占GDP的百分比为衡量该变量的指标。
　　（4）ENT为代表根本原因的变量，即实体经济的发展程度。表示该变量的指标为：农业、渔业、畜牧业、制造业、建筑业、能源产业、交通业、批发零售业、通讯业等产业的增加值占GDP的百分比。
　　2． 单位根检验和协整检验。
　　（1）面板数据的单位根检验。
　　本文采用了L-L-C、Breitung t-stat和崔仁的ADF-Fisher、PP-Fisher四种检验方法对模型中各个变量数据和其一阶差分值进行了单位根检验。四种方法的大部分检验结果不能拒绝原假设（存在单位根）。ADF和PP两种检验中，所有变量的所有检验形式均不能拒绝原假设，所以SP、WE、ENT三个变量都存在单位根。所有变量的一阶差分值在所有的检验方法中都拒绝了原假设，即三个变量的一阶差分值都是平稳的。所以，由以上检验可知：SP、WE、ENT三个变量的面板数据都是一阶单整的。
　　（2）面板数据的协整检验。本文采用Pedroni、Kao、Fisher三种检验方法对三个变量的面板数据进行了协整检验。其中Pedroni检验的十个检验结果有七个拒绝了原假设（不存在协整关系），Kao检验和Fisher检验也在5%的概率下拒绝了原假设。所以SP、WE、ENT三个变量的面板数据存在协整关系。
　　3． 模型估计。分别采用混合模型和个体固定效应模型对模型（1）进行估计，个体固定效应模型的拟合优度高于混合模型。而且，在个体固定效应模型下进行固定效应F检验，检验结果为F=2.864 8（P=0.000 4），拒绝了原假设（混合模型）。所以，本文采用个体固定效应模型对模型（1）进行估计，结果如表3示。
　　4． 实证结果分析。由表3模型估计结果可看出，各个变量均通过了检验，模型各方面指标良好。因此，美国金融危机、欧洲内部的制度因素、欧洲国家的实体经济发展不力都是造成欧债危机的重要原因。尤其是欧洲的经济结构问题，这是欧债危机经济上的根本原因，实体经济占GDP的百分比每下降1个单位就会使得欧洲主权债务的危机系数上升3.69个单位。来自国外的金融危机和制度因素的影响也不容忽视，政府福利支出占GDP的百分比每上升1个单位，会使得危机系数上升17.1个单位。当然，这些因素都是在实体经济比重下降这个根本原因的基础上发挥作用的。 四、 政策启示
　　1． 对欧洲国家的政策建议。对于深陷主权债务危机的欧洲国家来说，要想从危机中恢复过来，长短期的经济政策应该各有侧重。
　　（1）短期内，欧洲国家应该以摆脱此次危机影响、恢复经济为首要目标，具体做法有：欧央行采用积极货币政策，使欧元贬值，减少实际债务数量；紧缩财政，减小赤字水平；加大产品和劳务的出口；降低工资比例和福利水平，减小政府财政压力；严格欧元区管理，对于经济指标不达标国家进行严格治理和督促；欧洲国家间相互帮助，债权国减免危机严重国家的部分债务；欧盟和IMF合作，提供资金切实帮助危机国家偿还部分债务，恢复市场信心。
　　（2）长期内，欧洲国家的政策重点应该是提高本国实体经济实力，进而从质上提高本国的经济水平。欧洲国家首先应该找准自己国家的实体经济优势产业；其次应该提高对实体经济发展的重视，利用产业政策（下转第100页）为优势实体经济产业的发展提供更多便利，以此形成国家经济发展的物质基础和有力根基；另外，对于金融房地产等风险性较大的虚拟经济部门，在支持其发展的同时，应该注重对其规划和监管。
　　2． 对我国的政策建议。近20年，我国的经济产业结构也出现了实体经济所占的比重越来越小、虚拟经济的比重越来越大的特点。金融、房地产、信息等虚拟经济行业为国民经济的发展提供更加便捷的环境，是经济发展所不可缺少的。但我们应该认识到，实体经济的发展才是经济之本，其创造的物质财富是一国经济坚实的基础，也是一国经济抵御外部风险的最终保障。后工业化时代，在面临产业转型的今天，我国也一定要遵循实体经济与虚拟经济平衡发展的原则。在发展服务业的同时，一定不要忽视实体经济部门的发展。要做到新产业大力扶持，同时制造业等根本产业也要拓展思路、引进技术、开拓市场，保证其与新兴服务业的发展齐头并进。 (责任编辑：论文发表网)转贴于八度论文发表网: http://www.8dulw.com(论文网__代写代发论文_论文发表_毕业论文_免费论文范文网_论文格式_广东论文网_广州论文网)