国际金融危机的文化透视及提升我国金融业战略竞争力的思考(3)

　　从表象上看，推行新自由主义经济政策，解除金融监管，导致金融创新监管缺位是2008年美国次贷危机的根源。事实上，次贷危机与金融创新监管缺位有着共同的根源——美国自由主义文化。美国人所尊崇的自由主义文化思想来源于18世纪欧洲启蒙思想家洛克、卢梭、康德、孟德斯鸠等人的思想。他们主张自由是天赋的权利，社会中法律条件下的自由是人们放弃自然的自由的结果，法律和政府的使命是保护自由，社会中的自由是法律约束条件下的自由等等。这些思想构成了美国自由主义文化的核心内容。
　　美国爆发的次贷危机表明了新自由主义政策的破产。一是新自由主义的资本主义造成日益严重的贫富分化，加剧资本主义基本矛盾，爆发了危机。二是对住房贷款及其多重证券化管制的放松和废除，在强调个人承担风险的基础上促进人们获取住房资产，并从中产生抵押债券的一系列证券交易，直至金融泡沫不断膨胀，终于在债务链断裂下产生了巨大的蝴蝶效应。三是美联储放任华尔街金融创新，长时期保持低利率，而且美国监管部门也给了市场活动家过多的自由，任由一个极度扩张的信用市场发展，资信评级机构又向可能存在高风险的未经核查的贷款机构发放“AAA”证书，最终导致过度扩张的信用链中断而爆发次贷危机。这些都是信奉美国自由主义文化的必然结果。
　　（三）诚信文化缺失严重引爆信用危机
　　有人说，次贷危机的实质是，美国金融市场滥用信用衍生品的创新、预支市场和社会信用……。换句话说，也就是资本信用危机，或者称之为资本主义制度的信用危机。次贷危机的爆发，标志着从一个住房抵押贷款市场的信贷危机迅速演变成美国的信用危机，而危机的主角正是世界顶尖的投资银行、保险公司、对冲基金、资产管理公司、养老基金、结算银行等金融机构，以及那些次贷客户。分析这个演变过程不难发现，诚信文化的严重缺失，又是引爆这次信用危机的根源所在。主要表现在四个方面：
　　1.极度扩张的次贷信用及其衍生信用破坏了金融机构的重要基础——诚实守信。一方面不少人通过编造虚假信息获得次级贷款，迅速扩张次贷信用；另一方面华尔街金融机构违反诚信、审慎原则，向没有信用证明、没有固定收入来源却有大量负债的购房者提供大量贷款，并通过金融衍生工具，把这些贷款层层打包出售，让次贷信用及其衍生信用恶性膨胀，最终形成金融泡沫。在整个信用扩张过程中，那些华尔街的金融机构以及信用评分低的次贷客户，他们为了各自的利益，都无视诚信的存在，甚至肆意践踏诚信原则，从而形成恶性循环，不仅殃及自身，也波及世界。
　　2.盲目的金融创新逾越了诚信这条底线。20世纪90年代，美国的金融创新由自发缓慢过程转变为加速自觉的过程，像名目繁多的抵押贷款证券等衍生金融产品也成为融资和牟利的重要工具。在当今西方国家的金融市场上，主导金融创新有两种不同的法则：一个是反映社会化生产力发展要求并为之服务的法则；另一个是为金融资本牟取自身利益最大化的法则。金融资本创新，特别是其中的衍生品创新不得违背诚信原则，必须守住诚信这条底线。但在这次美国次贷危机中，所谓“金融创新”完全没有遵守诚信法则，突破了诚信这条底线。
　　3.信用评级机构造假严重背离诚信原则。在这场危机中，为牟取暴利，信用评级机构严重缺乏诚信，对受到垃圾抵押贷款污染的金融工具继续评为AA级（低风险）。一些信用评级机构如标准普尔等，将支持的次级贷款的金融工具评定为最高的AAA级，这样扭曲、错误的信用评级，让国际不少投资者低估市场风险，做出了错误的投资决策，从而蒙受巨大损失。
　　这些信用评级机构缺乏诚信的原因在于：对投资银行发行的各种金融创新工具提供评级的收入是信用评级机构的主要收入来源，信用评级机构与投资银行在金融创新工具推荐方面是利益相关方，存在互利共赢的动力。因此，信用评级机构容易低估次贷产品风险，评出偏高的信用评级，难以给出公正、公允的信用评判，也助长了市场对这类产品的乐观预期和非理性追捧，埋下了极大的风险隐患。难怪俄亥俄州的检察官马克?德安（Marc Dann）评论说，信用评级机构在每笔次级贷款生成的评级中都大赚钱，持续地将那些证券评为AAA级，实际上这些信用评级机构是欺诈的同谋^[18]]。
　　4.美元过度信用投放导致国际流动性严重过剩，这是美国缺乏国际信用的根本表现。美元作为国际中心货币大量为国际所拥有，但美国却真正操控着美元的头寸，由此产生的超额垄断利润，成为诱惑美国不断加大美元信用投放、扩大对外负债的内在动力。于是，美国通过不断扩大货币投放，刺激国际经济过热过虚增长，刺激虚拟经济过度繁荣，偏离实体经济越来越远。 （四）透支消费文化导致次贷信用崩溃
　　“透支消费”、“寅吃卯粮”是美国当代文化先进性的标志。长期以来，美国民众偏好高负债、低储蓄的透支消费文化。美国经济学家鲁比尼研究指出：在次贷危机中，60%—70%的美国人实际工资下降，靠借钱维持过去的生活水平；20%的美国人靠借钱维持超出其收入水平的生活水平^[19]]。可见，美国人“透支消费”、“寅吃卯粮”的程度之深，这也导致了有效需求的“过度”。2008年的次贷危机之所以爆发，就是因为美国人信奉的“透支消费”、“寅吃卯粮”的消费观念，造成美国民众的消费需求严重超过居民收入，而广大民众又无节制地负债消费。当经济开始周期性下滑、货币政策出现调整时，“需求过度”就会造成违约率不断上升，最终导致信用崩溃。
　　四、以科学发展观为统领构筑我国金融文化
　　上述这些文化根源的存在，是美国经济金融高度发展，而另一方面又忽视了美国金融文化的弱点，没有很好加强文化根基中负面因素的管理，文化与经济金融发展的极度不匹配，导致华尔街金融机构的战略竞争力严重丧失，从而引爆了金融危机。这也是2008年金融危机直接发端于一向被视为是新兴市场经济学习榜样的欧美发达国家的根源所在。对于具有几千年传统文化的中国来说，这样的一场危机让我们不得不以新的视角来思考我国金融文化构筑、金融业加强文化管理及提升战略竞争力的一些重要问题。
　　（一）培育优秀的金融文化，增强金融软实力，推动我国金融文化健康发展与繁荣(责任编辑：论文发表网)转贴于八度论文发表网: http://www.8dulw.com(论文网__代写代发论文_论文发表_毕业论文_免费论文范文网_论文格式_广东论文网_广州论文网)